8月20日，泡泡玛特披露的财报显示，上半年营收171.7亿元，同比增长23.8%；经调整后净利润51.6亿元，同比增长9.5%；经调整后净利润率30%，毛利率69.7%。
中国市场成为本期业绩最重要的支撑力量。报告期内，泡泡玛特中国区收入由82.8亿元增至122.0亿元，同比增长47.3%，收入占比从59.7%升至71.0%，弥补了海外业务的收缩。
泡泡马特半年报
从渠道结构看，国内线上渠道增长尤为突出，收入同比增长62.7%至47.8亿元，其中自研“抽盒机”应用收入同比增长83.3%，抖音平台收入增长74.0%。
线下零售店收入同比增长38.2%，门店数量由443家净增至455家，显示单店运营效率提升为主要驱动力。截至2026年6月30日，中国内地累计注册会员达8244万人，上半年会员贡献销售额占中国内地收入的92.9%，复购率为51.6%。
海外市场构成本期业绩的隐忧。亚太区收入同比下降9.7%至25.8亿元，美洲收入同比下降16.5%至18.9亿元。其中，亚太线上收入同比骤降39.8%，Shopee平台收入降幅达62.1%；美洲线上收入同比下降45.6%，自研APP及官网收入降幅为44.6%。
泡泡玛特在财报中将下滑归因于“外部流量红利消退”及“核心IP热度回归常态”，并表示正由规模扩张转向精细化运营。欧洲及其他地区收入小幅增长5.9%，线下渠道增长49.8%，但体量较小，对整体影响有限。全球共新增净增门店46家，线下网络仍在持续扩张。
IP层面，各主要形象表现出现明显分化。
THE MONSTERS系列上半年收入44.5亿元，仍位居第一，但同比下降7.5%。星星人收入同比增长580.6%至26.5亿元，跃居第二，成为本期业绩最大增长亮点。CRYBABY、DIMOO、SKULLPANDA分别录得收入16.3亿元、16.2亿元及15.5亿元，均保持正增长。MOLLY收入9.0亿元，同比下降33.7%。
从产品品类看，毛绒产品成为最主要增长引擎，收入同比增长60%至98.2亿元，占总收入的57.2%，手办收入则基本持平。报告期内，共有11个IP收入超过1亿元，6大IP收入突破10亿元。
盈利能力方面，除营收不及预期外，利润端还面临多重压力。其他损益项目录得净亏损6.9亿元，主要来自汇兑损失7.2亿元，而上年同期为汇兑收益1.2亿元，两者之间形成近8.4亿元的负向落差。
毛利率由上年同期70.3%微降至69.7%，泡泡玛特将原因归结为两点：一是高毛利的海外销售占比下降；二是原材料价格上涨推高商品采购成本。经营溢利同比增长11.3%至67.2亿元，增速明显低于营收增速。经销及销售开支同比增长23.1%至39.3亿元，低于预期的51.9亿元，显示费用管控相对有效。
上半年，泡泡玛特通过公开市场回购1122万股，总代价约17.4亿港元，相关股份已悉数注销。
此外，本期内支付股息约31.5亿元，叠加回购支出，导致融资活动现金净流出53.8亿元，期末现金及现金等价物由年初137.8亿元降至124.4亿元。资产负债率由2025年底的29.4%降至24.9%，公司无任何银行借款。董事会不建议派付中期股息。
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